MAPP reconstruído

O hiato não é observado. O filtro o estima juntando quatro indicadores, cada um com seu "tamanho" (γ) estimado pelo BC: o desvio do PIB em relação à tendência HP, a Nuci da FGV, a desocupação (invertida) e o emprego formal do Caged. A curva de Phillips ajuda: inflação de livres acima do previsto eleva o hiato estimado. O suavizado usa a amostra toda; o filtrado usa só a informação disponível em cada trimestre, e corresponde à estimativa em tempo real. Os indicadores aparecem divididos pelo seu γ, para ficarem na escala do hiato. Desocupação e Caged medem o hiato com um trimestre de atraso e por isso estão adiantados. Este hiato também entra nas medidas de Atividade › Hiato.

Com os parâmetros e as variâncias fixados, os ganhos do filtro de Kalman não dependem dos dados, e o hiato suavizado é uma soma ponderada das observações. Para isolar a parte de cada indicador, o filtro roda de novo com só aquele indicador e os outros zerados, nos mesmos trimestres em que existem. As partes somam o hiato até a 15ª casa. "Juro real (IS)" é o efeito do juro real ex ante acima da tendência, que entra na IS como dado. A regra de Taylor não tem hiato e não contribui; vai para "outros". A contribuição difere da leitura do indicador: a desocupação pode estar muito acima do normal e contribuir pouco, se o filtro lhe atribui pouco peso, ou o contrário. O peso de cada indicador depende do seu γ e do seu erro de medida.

No MAPP o neutro tem duas partes: a tendência do juro real ex ante (filtro HP), comum à IS e à regra, e um componente persistente de cada equação (passeio aleatório), estimado pelo filtro. Desde 2024 o BC separa o neutro "da economia" (IS) do neutro "da regra". O HP na ponta da amostra segue os últimos dados; para atenuar isso, a série é estendida com o Focus anual dos próximos anos antes de filtrar. A extensão não faz parte da especificação do BC; a linha amarela (oculta) mostra a versão literal.

A página de Política monetária não estima neutro; nela a postura é medida contra a própria história. Nesta seção o neutro é hipótese do modelo, e a aba Curva DI mostra a sensibilidade das projeções a essa hipótese.

Na IS, o hiato cai quando o juro real esperado fica acima do neutro da economia. A cada trimestre, 1 pp de aperto tira β₂/4 = 0,11 pp do hiato, e o efeito se acumula pela persistência β₁ = 0,85.