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MAPP reconstruído

Modelo agregado de pequeno porte do Banco Central (MAPP), reconstruído a partir das equações e dos parâmetros publicados no Relatório de Inflação de junho de 2024; não é o modelo operado pelo BC. Projeções trimestrais, rodada diária. Não constitui recomendação de investimento.

Visão geral Cenários Curva DI Simulador Hiato e juro neutro Validação O modelo, explicado

Rodada de 10/11/2026 · dados até 3T26 · curva DI: ajuste de 10/11/2026 · Selic meta 13,75%, CDI 13,65% · próxima reunião 09/12/2026 · câmbio observado até 10/11/2026, partida de R$ 5,40 (convenção do Copom)

Respostas ao impulso: modelo reconstruído e BC

Efeito no IPCA acumulado em 4 trimestres (pp). Losangos: o valor que o BC publica no 4º trimestre

Detalhes

A partir do estado estacionário (meta 3%, neutro 3,25%). Selic: +1 pp por quatro trimestres, depois a regra. Câmbio: depreciação de 10% num trimestre, sem reação da Selic à parte da regra. Hiato: −1 pp num trimestre. Nenhum parâmetro foi ajustado para reproduzir esses números, com uma exceção: o repasse cambial dos administrados, que os dados trimestrais não identificam, foi calibrado para os +1,65 pp do BC.

No 4º trimestre

Choque	Reconstruído	BC	Diferença
Selic +1 pp por 4 trimestres	−0,26	−0,27	+0,01
Depreciação de 10%	+0,95	+0,96	−0,01
livres	+0,70	+0,72	−0,02
administrados	+1,67	+1,65	+0,02
Hiato −1 pp por 1 trimestre	−0,42	−0,45	+0,03

Parâmetros publicados pelo BC e uso na reconstrução

	Parâmetro	Moda	IC 90%	O que mede	Uso
Curva de Phillips (livres)	α₁ᴸ	0,24	0,02 – 0,38	inércia da inflação de livres	usado
	α₁ᴵ	0,38	0,13 – 0,69	inércia da inflação do IPCA (média de 4 trimestres)	usado
	α₂	0,023	0,006 – 0,039	inflação importada (IC-Br em R$, desvio da meta)	usado
	α₃	0,011	0,0 – 0,025	variação do câmbio além da PPC, 1 defasagem	usado
	α₄	0,12	0,072 – 0,198	hiato do produto	usado
	α₅	0,0012	0,0004 – 0,0019	anomalia climática, El Niño	sem o termo de clima
	α₆	0,0007	0,0 – 0,0021	anomalia climática, La Niña	sem o termo de clima
Curva IS	β₁	0,85	0,7 – 0,95	autorregressivo do hiato	usado
	β₂	0,44	0,21 – 0,66	hiato de juro real (anual/4)	usado
	β₃	0,03	0,027 – 0,032	resultado primário estrutural	sem o termo fiscal
	β₄	0,054	0,0 – 0,23	hiato do produto mundial	sem o hiato mundial
	β₅	0,84	0,59 – 0,99	autorregressivo do choque da IS	usado
Regra de Taylor	θ₁	1,48	1,41 – 1,54	suavização, 1ª defasagem	usado
	θ₂	−0,58	−0,63 – −0,52	suavização, 2ª defasagem	usado
	θ₃	2,03	1,47 – 2,64	desvio da expectativa em relação à meta	usado
Expectativas (Focus 12 meses)	φ₁	0,75	0,68 – 0,82	inércia das expectativas	usado
	φ₂	0,11	0,06 – 0,13	expectativa consistente com o modelo	usado
	φ₃	0,021	0,0 – 0,049	inflação passada (4 trimestres)	usado
Câmbio e medição do hiato	δ	1,9	0,77 – 3,22	UIP: diferencial de juros interno e externo	usado
	γ_Nuci	1,87	1,65 – 2,12	proporcionalidade da Nuci	usado
	γ_emp	1,1	0,96 – 1,25	proporcionalidade do emprego	usado
	γ_Caged	0,69	0,61 – 0,79	proporcionalidade do Caged	usado
	σ_med	1,09	0,98 – 1,21	desvio-padrão do erro de mensuração	usado

BCB, Relatório de Inflação, jun. 2024, boxe "Atualização dos modelos semiestruturais de pequeno porte", Tabela 1. Estimação bayesiana do BC com dados de 4T03 a 4T23.

Reestimação por MQO

Equação	Parâmetro	BC (moda)	MQO	erro-padrão
Phillips (livres)	a1L	0,240	0,194	0,126
Phillips (livres)	a1I	0,380	0,159	0,206
Phillips (livres)	a2	0,023	0,030	0,011
Phillips (livres)	a3	0,011	0,002	0,011
Phillips (livres)	a4	0,120	0,108	0,041
Regra de Taylor	t1	1,480	1,510	0,074
Regra de Taylor	t2	−0,580	−0,546	0,069
Regra de Taylor	(1−t1−t2)·t3, resposta de curto prazo	0,203	0,250	0,084
Regra de Taylor	t3 implícito (mal condicionado)	2,030	7,069	—
Expectativas	f1	0,750	0,747	0,076
Expectativas	f2	0,110	0,095	0,026
Expectativas	f3	0,021	0,056	0,037

Dados usados na reconstrução, sem 4T08–4T09 e 2020–2022, com o hiato do filtro. Não substitui a estimação bayesiana; testa se esses dados produzem coeficientes compatíveis com os do BC. Produzem na regra, nas expectativas e na maior parte da Phillips. A exceção é a inércia do IPCA (α₁ᴵ), que esses dados não identificam.

Parâmetros estimados na reconstrução

Desvio-padrão do choque	Valor	Como
IS (hiato)	0,163	máxima verossimilhança, parâmetros do BC fixos
Phillips (livres)	0,448	idem; ×3 em 2T20–4T22
Regra de Taylor	0,570	idem
Choque de crise na IS	2,584	idem; só em 4T08–4T09 e 2020
Componentes do neutro	0,20	calibrado (o BC também calibra)

Versão do código do modelo: 03981f89e5. Rodadas guardadas: 12 (10/11/2026, 09/11/2026, 06/11/2026, 05/11/2026, 04/11/2026, …). As rodadas são guardadas para avaliação do modelo em tempo real.