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MAPP reconstruído

Modelo agregado de pequeno porte do Banco Central (MAPP), reconstruído a partir das equações e dos parâmetros publicados no Relatório de Inflação de junho de 2024; não é o modelo operado pelo BC. Projeções trimestrais, rodada diária. Não constitui recomendação de investimento.

Visão geral Cenários Curva DI Simulador Hiato e juro neutro Validação O modelo, explicado

Rodada de 10/11/2026 · dados até 3T26 · curva DI: ajuste de 10/11/2026 · Selic meta 13,75%, CDI 13,65% · próxima reunião 09/12/2026 · câmbio observado até 10/11/2026, partida de R$ 5,40 (convenção do Copom)

O que é

O MAPP é o modelo semiestrutural que o BC usa nas projeções do Copom: um pequeno sistema de equações para inflação, hiato do produto, câmbio e Selic. Esta versão o reconstrói com as equações e os parâmetros publicados e roda com dados públicos. Cada rodada parte dos dados disponíveis no dia e projeta trimestre a trimestre. No cenário base, a Selic segue a regra de Taylor do modelo; nos demais, segue o Focus, a curva DI ou hipóteses escolhidas no simulador. As faixas dos gráficos reúnem 50% e 80% de 2.000 simulações com choques e parâmetros sorteados. O modelo, explicado · Glossário

Hiato do produto (3T26)

+0,83%

± 0,87 (2 d.p.) · = anterior

Juro neutro da regra

7,92%

da IS: 9,52% · = anterior

IPCA 2026 · Selic do Focus

4,87%

regra: 4,87% · = anterior

IPCA 2027 · Selic do Focus

4,75%

regra: 4,88% · = anterior

Selic projetada, 4º tri de 2026

13,72%

cenário base, Selic pela regra do modelo, com suavização · = anterior

Selic projetada, 4º tri de 2027

12,91%

cenário base, Selic pela regra do modelo, com suavização · = anterior

Selic projetada

Meta Selic, média do trimestre. Faixas: 50% e 80% das simulações do cenário base

Como ler

Base: a Selic sai da regra de Taylor estimada pelo BC, que reage às expectativas Focus contra a meta, e o câmbio segue a paridade de juros. Selic do Focus: a Selic é a do Focus por reunião, e o câmbio cresce pela paridade de poder de compra, com a hipótese de neutro adotada. Segue a convenção do Copom; a réplica da projeção do Copom está na aba Cenários. As faixas juntam três incertezas: os choques históricos (reamostrados), os parâmetros (sorteados no intervalo de 90% do BC) e o estado inicial do hiato e do neutro (pela variância do filtro de Kalman).

IPCA em 12 meses

Acumulado em 4 trimestres. Faixas: 50% e 80% das simulações do cenário com a Selic do Focus

Como ler

Com a Selic fixada no Focus, nada no modelo reage a um choque de inflação, e a dispersão dos choques históricos (câmbio, administrados, alimentos) passa inteira; daí o leque largo. No cenário base a regra amortece parte dela. A linha tracejada cinza é a meta.

Descrição

Modelo semiestrutural de pequeno porte, de projeção para metas de inflação: cinco equações (Phillips, IS, regra de Taylor, paridade de juros e expectativas) e duas variáveis não observadas, o hiato do produto e o juro neutro, estimadas pelo filtro de Kalman com PIB, Nuci, desocupação e Caged.

As equações e os parâmetros são os publicados pelo BC. As respostas a choques reproduzem as do BC (aba Validação). Diferenças em relação ao original: termos de clima, fiscal e hiato mundial ficam de fora, e os administrados entram por uma equação simples. Explicação completa em O modelo, explicado.

Notas

O juro neutro é a hipótese de maior peso nas projeções. O neutro da regra sai do filtro em 7,9%, acima dos 5,0% da mediana das medidas do BC em 2T24, porque o MAPP ancora o neutro na tendência do juro real esperado no Focus, que ficou perto de 9–10% em 2025-26.
Na hipótese padrão, ancorado, os neutros da IS e da regra partem desse valor e convergem, com meia-vida de dois anos, para uma âncora de 6,6%: a mediana das medianas do leque de medidas de juro neutro (leque de 34 medidas em 4T26: mediana das medianas 6,59, P25–P75 5,90–8,19, retrato de 10/11/2026). A âncora entra na simulação como incerta (desvio-padrão de 1,7 pp, o P25–P75 do leque).
Com um neutro de 5%, a regra corta a Selic mais cedo (Curva DI, simulador).