MAPP reconstruído
Modelo agregado de pequeno porte do Banco Central (MAPP), reconstruído a partir das equações e dos parâmetros publicados no Relatório de Inflação de junho de 2024; não é o modelo operado pelo BC. Projeções trimestrais, rodada diária. Não constitui recomendação de investimento.
Selic
Cenários por ano
| Cenário | IPCA no ano | Selic no 4º trimestre | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | |
| Base (regra de Taylor, câmbio pela UIP) | 4,87 | 4,88 | 4,26 | 3,87 | 3,59 | 13,72 | 12,91 | 12,19 | 11,48 | 10,90 |
| Selic do Focus (câmbio pela PPC, neutro estimado) | 4,87 | 4,75 | 4,19 | 3,99 | 3,91 | 13,75 | 12,75 | 11,22 | 10,35 | 10,03 |
| Réplica do Copom (Selic do Focus, PPC, IS calibrada nos livres, ano corrente no Focus anual) | 5,38 | 4,36 | 3,06 | 2,46 | 2,20 | 13,75 | 12,75 | 11,22 | 10,35 | 10,03 |
| Câmbio +15% | 5,39 | 5,95 | 4,56 | 3,96 | 3,61 | 13,75 | 13,17 | 12,56 | 11,75 | 11,02 |
| Prêmio de risco +100 p.b. | 4,94 | 5,01 | 4,30 | 3,88 | 3,59 | 13,72 | 12,94 | 12,23 | 11,51 | 10,91 |
| Desancoragem (+1 pp, âncora à metade) | 4,95 | 5,13 | 4,43 | 3,96 | 3,59 | 13,95 | 14,21 | 13,61 | 12,52 | 11,55 |
| r* +1 pp (reconhecido pelo BC) | 4,87 | 4,85 | 4,25 | 3,89 | 3,61 | 13,82 | 13,59 | 13,16 | 12,50 | 11,92 |
| r* +1 pp (não reconhecido) | 4,88 | 5,03 | 4,53 | 4,16 | 3,86 | 13,73 | 12,98 | 12,36 | 11,72 | 11,17 |
| Recessão (hiato −1,5 pp) | 4,73 | 4,21 | 3,72 | 3,53 | 3,41 | 13,71 | 12,69 | 11,77 | 11,05 | 10,58 |
Réplica contra o Copom
| Em 4 trimestres (%) | Livres, Copom | Livres, réplica | Diferença | IPCA, Copom | IPCA, réplica | Diferença |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4T26 | 5,5 | 5,34 | −0,16 | 5,6 | 5,38 | −0,22 |
| 4T27 | 4,8 | 4,36 | −0,44 | 4,7 | 4,11 | −0,59 |
| 2T28 | 3,4 | 3,60 | +0,20 | 3,5 | 3,46 | −0,04 |
Copom: reunião 282, de 04/11/2026, câmbio de partida de R$ 5,20. A réplica é o retrato do mesmo corte, 30/10/2026, e parte de R$ 5,20, pela mesma convenção. Livres e administrados de 4T26 fecham o Focus de 2026, e metade desse choque passa à inércia. A calibração tem como alvo os preços livres: a IS usa neutro de 6% e propagação de 50%, escolhidos para reproduzir as projeções de livres do Copom e acompanhar suas revisões, com a informação de cada reunião (o BC declara 5%). O hiato inicial é o do filtro do modelo reconstruído; petróleo, bandeira, clima e administrados item a item não estão replicados.
O que cada cenário supõe
- Base: a Selic segue a regra de Taylor do MAPP e o câmbio segue a paridade descoberta de juros (UIP).
- Selic do Focus: Selic do Focus por reunião e câmbio pela paridade de poder de compra, com a hipótese de neutro adotada: a inflação compatível com os juros esperados pelo mercado.
- Réplica do Copom: a mesma Selic e o mesmo câmbio, com livres e administrados do ano corrente pelo Focus anual e a IS calibrada para acertar os preços livres do Copom (neutro de 6% na IS reconstruída; o BC declara 5%).
- Câmbio +15%: depreciação de 15% no primeiro trimestre, com a regra reagindo.
- Prêmio de risco +100 p.b.: o CDS sobe 1 pp de forma permanente. Pela UIP, o real deprecia até o diferencial de juros se recompor.
- Desancoragem: o Focus sobe 1 pp e o peso da meta nas expectativas cai à metade (o que sai vai para a inércia).
- r* +1 pp, reconhecido: o neutro sobe 1 pp para a economia (IS) e para o BC (regra). Não reconhecido: sobe só para a economia, e o BC continua usando o neutro antigo. A diferença entre os dois mede o custo de um erro na estimativa do neutro.
- Recessão: hiato −1,5 pp no primeiro trimestre.
Hipóteses combinadas: simulador.